市場情報站
2024.08.23 08:10
《缸邊隨筆－石鏡泉》爛被和Ｊａｃｋｓｏｎ Ｈｏｌｅ
《缸邊隨筆》Ｊａｃｋｓｏｎ Ｈｏｌｅ的全球央行年會於今月２２至２４號召開，市場極
度關注，為的是想聽美聯儲局主席鮑威爾對美國息口的取向，是立減還是不立減。
市場對美聯儲局今年的減息幅度和速度有過不少反覆。年初時，市場曾預期美聯儲局年內會
減息５次，共減兩厘半。但美聯儲局對減息之舉遲遲未行，美聯儲局給出的理由是通脹未回至
２％下。不過在６月的美聯儲局議息會後的記招中又謂，就算美通脹率不回至２％下，也可減息
。鮑威爾一向強調美聯儲局在加減息口上，是看經濟數據來做決策。但６月的記招上又出爾反爾
，究為何事？
一言括之，搬龍門，因為要美通脹持久地回至２％下，是很難的。然則通脹之外，還有甚麼
原因可以讓美聯儲局減息？有：美經濟衰退。
美經濟衰退有不少指標，其中一個是就業。前美聯儲局主席耶倫是美國就業經濟的專家，她
在任時曾謂只要美非農職位增長每月在１０萬以上，美經濟便穩。鮑威爾亦一直表示美非農職位
增長良好，故美經濟無衰退威脅，不用減息，是真的嗎？
在２０２４年８月２１日，美國東岸時間１０：００ａｍ，美勞工部是要公布經調整後的
２０２３年的較真實的美非農職位增長。結果是要下調８１﹒８萬個職位，這是美國歷來第二次
最大的下調整。這是把一直謂美就業情況良好的鮑威爾直接打臉。
是鮑威爾無能，看不到２０２３年至今的非農職位增長被「誇大」，還是自己也參與到這「
誇大」的協作中？
加州在周前已公布，其２０２３年的職位增長其實是零增長，而不是之前所謂的好增長。
筆者於２０２２年１２月６日，已有文：《美就業數據造假？》，鮑威爾本人亦於２０２４
年６月１４日承認美就業被誇大。
＊美國就業數據造假＊
筆者於２０２２年１２月已從數據上看出造假，一直不斷為文指出是假，是講到成爛被，但
鮑威爾及Ｎ個博士的幕僚就看不到？筆者只能謂他們不是眼盲，而是心盲。這個美聯儲局的可信
度，各位投資者自判。
在日前這個公布非農職位的修訂上，有兩件插曲，可反映出美聯儲局的不公布，以及白宮官
員的無知。
修訂數據本應於美東早上１０時公布，但遲遲未公布，環球大中小投資者都企望，直到１０
時３０分才公布。延遲公布可以有萬種原因，不足為怪，但怪就怪在有三數間大行都在１０時之
後，１０時３０分之前收到電話信息，知悉會下修訂８１﹒８萬個職位，這明顯是嚴重的「違規
」操作。不過筆者也不以為奇，因早在８０年代，筆者炒美債時，就吃過不少這類有人早知、大
眾遲知的苦頭。想要這些重要的數據公布沒被早洩，是不可能的，但能如何？一就是不玩，一就
是要更好地玩，無人揸槍指住你，知險便避險可也。
在公布非農職位增長被下調後，美商業部長雷蒙多接受訪問，她第一句回應是，這是特朗普
造假陷害。但當主持人告知是拜登的勞工部公布的數據時，她便謂：她對這方面不認識。媽呀，
商業部長對美就業情況不認識？無言。真箇各自獨立為政？係，就不要一口咬定是特朗普陷害啦
！
美國經濟衰退與否，另個指標是看美國的領先經濟指標，這是過去３０年以來被認為最準確
的指標，已連續第２９個月下跌，較新冠疫時更差。但有關的主理分析仍謂無大問題，因為６個
月的平均值見回升，是甚麼支持這個回升？是美股。
假如美股未來數月大跌，這個領先經濟指標將如何？要支持美股不跌，美聯儲局只好將美利
息托在現水平，不升也不跌，以免資金流出美國，使美股跌。
若是，鮑威爾在Ｊａｃｋｓｏｎ Ｈｏｌｅ的講話也應是唔嗲唔吊。《資深投資者 石鏡泉
》
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
經濟通通訊社有限公司
網址:www.etnet.com.hk
電郵:cs@etnet.com.hk
資料來源：ETN