港股每日投資策略

個股焦點：港交所（388)

中國財政政策延續 4Q24 以來更加積極、持續用力的基調。今年財政赤字率擬安排 4%左右，赤字規模比去年增加 1.6 萬億元至 5.66 萬億元；今年擬新增專項債規模較去年增加 5000 億元至 4.4 萬億元； 特別國債擬發行 1.3 萬億元，較去年多 3000 億元。廣義財政支出較去年明顯更加積極，這三項合計較去年多增 2.4 萬億元，可有效對沖美國加征關稅對今年名義經濟潛在 1.3 萬億元的拖累。市場對兩會反應正面，帶動港股交投向上。另外，早前財政司司長陳茂波在新一份《財政預算案》中表示，香港作為離岸人民幣業務樞紐，未來會繼續提升離岸人民幣流動性及完善相關基建，為推動更多股票以人民幣交易，提升市場流動性，中港兩地正就落實人民幣交易櫃台納入港股通，全速進行技術準備。另外，港交所與證監會將在年內就改善交易單位制度（即俗稱「手數」制）提出建議，讓交易安排可更符合不同大小股份的流動性特質和投資需求，便利交易及提升效率。此等安排都有望令港股成交增加，港交所可直接受惠。同時，隨著中國A股市場放緩新股發行步伐，且地緣政治因素導致在美國上市的吸引力下降，香港正成為中國企業上市的首選目的地。事實上，2024年下半年市況顯著回暖，市場集資695億港元，佔全年集資總額八成以上。2024年全年，香港共錄得63宗新股上市，集資額達829億港元，較2023年上升78%。IPO集資額重返全球IPO市場前五名，這反映投資者信心回升，這正面趨勢預計將延續至2025年，彭博估計集資額有望達1700億港元，即比起2024年翻倍，港交所可受惠上市費增加。我們維持對港交所的正面看法。目標價380元。

標普500指數收低，因為關稅疑慮加劇拋售

由於白宮對有爭議的關稅政策做出的最新讓步未能安撫驚慌失措的投資者，股市週四恢復大幅回調。道瓊斯工業指數下跌427.51點，跌幅0.99%，至 42,579.08 點，盤中低點下跌逾 600 點。標普500指數下跌1.78%，至5,738點。納斯達克指數下跌2.61%，至18,069.26點，正式收盤於修正區域，即指數較近期高點下跌10%。週四下午，美國財政部長貝森特(Scott Bessent)表示支持關稅，投資者質疑白宮在政策上願意做出多大程度的妥協。貝森特在紐約的一次活動中表示：“如果另一個國家的做法損害了我們自己的經濟和人民，美國就會做出回應。” “這是美國優先的貿易政策。”另一邊廂，投資者目前正在等待週五的就業報告，以衡量美國經濟的健康狀況以及聯儲局未來的利率軌跡，因為他們擔心新關稅以及工廠原物料成本的上漲表明未來幾個月通膨可能會加劇。

港股通周四淨流入65.3億元，其中，快手(1024)流入最多，達15.3億港元；其次是阿里巴巴(9988)。盈富基金(2800)則錄得最多淨流出，為14.1億港元；其次騰訊控股(700)。