港股每日投資策略

個股焦點：阿里巴巴（9988）

美國郵政(USPS)在2025年2月4日宣布暫停接收來自中國內地和香港的國際包裹，並表示此措施將持續至另行通知，此措施恰逢美國對中國進口產品加徵10%關稅的時期，並取消了對800美元以下低價包裹的免稅優惠。這使得許多來自中國的低價商品不再享有免稅進口的待遇。然而，僅在數小時後，美國郵政又宣布恢復接收所有來自中國和香港的包裹，這一變更立即生效。我們認為美國一連串舉措是要打擊依賴小額包裹運輸的廉價中國電商平台，對阿里巴巴的海外銷售有影響，但集團的AIDC業務(不限美國)收入佔比約12%，故影響算是溫和。不再享有免稅進口以後，商家或會把成本直接轉嫁消費者，而中國貨品本身具有價格優勢，這優勢相對外國平台未必會大幅縮減。而且，其他電商平台的廉價貨品來自中國的話，也會面對相同待遇，中國電商仍會有相對競爭力。投資者宜留意美國郵政會否再停收中國包裹，因為該舉措會令消費者需使用私營物流公司，變相大幅加大消費者成本，降低購物意願(尤其是衝動消費)，而部分消費者亦有可能要求退款，我們會密切留意事態發展。消息面上，阿里巴巴的最近的利好因素剌激作用其實較大，阿里巴巴近日發佈新版的通義千問Qwen 2.5-Max人工智慧模型，並稱該模型表現超越了備受關注的 DeepSeek。在權威大模型評測基準SuperCLUE最新大模型排行榜，阿里的分數確實不俗。兩者的發布反映了中國AI領域的技術進步，阿里巴巴的股價在 Qwen2.5-Max發布當天迅速上漲，顯示出投資者對新技術的反應正面。DeepSeek面世之後或有望引發市場對中國AI 資產作新一輪重估，而阿里巴巴亦不只是作電商股看待，估值有上行空間。目標價113元。

標準普爾500指數因國債收益率下跌而上漲

標準普爾500指數在週三收盤上漲，因國債收益率下跌及英偉達的反彈幫助股市抵消了谷歌母公司Alphabet的下滑。Alphabet(GOOGL)第四季度的收入未達預期，且其與人工智慧密切相關的雲端部門增長放緩，股價下跌超過7%。同時，1月份的ISM服務業採購經理指數從12月份的54.0降至52.8，未能達到54.0的預期讀數。較弱的服務業活動數據促使國債收益率下降，進一步推高了對利率敏感的市場領域，例如科技股。整體而言，市場受到大多數公司季度財報表現良好的支持，目前已有超過四分之三的標準普爾500成分股公布了好於預期的業績。

港股通周三淨流出53億元，其中，工商銀行(1398)流入最多，達3.18億港元；其次是中國移動(941)。盈富基金(2800)則錄得最多淨流出，為36.3億港元；其次是騰訊控股(700)。