结构性产品是一种金融衍生工具,一般会包含期权组合。 投资者可根据本身的投资目标和风险偏好,选择合适的结构性产品。
此类产品可以为投资者提供机会,进入不同市场、挂钩不同资产。 例如可以利用发行商已建立的渠道去参与不同的投资。
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- 结构性产品可挂钩单一或一篮子股票
- 结构性产品量身定做投资期、执行价、配息
- 有较多股票可供选择挂钩
- 部分交易所买卖的衍生权证交投量较低,如果投资金额较大,可能出现较阔的买卖差价
加息会增加企业成本,或者对资本市场带来不明朗因素,但理论上息口上升,对结构性产品的设计是相对有利的。举例来说,当投资者认购结构性票据时,会把本金交付予发生商,而发行商可借此获得利息收入,并以此收入去抵销产品中其他的期权成本。
加息周期带来一些不确定性,但同时市场上会出现更多的保本产品可供选择:
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![]() (参与指数表现) |
![]() (可提前赎回) |
鲨鱼鳍票据 | 挂钩指数表现的保本票据 | 小雪球票据 |
一般而言,若投资者对挂钩股票持平稳或温和上升的看法,固定配息票据(FCN)和股票挂钩投资(ELI)可以作为财富管理的工具之一。在投资期内,您可以获得潜在配息;到期时,根据挂钩股票的表现,您会收回100%本金或以行使价实物结算挂钩股票。
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自制每月收入 | 行使价一般较现价有折让 |
在选择挂钩股票时,投资者也可留意行使价是否累积该股票的合适位置。另外,如挂钩股票在赎回日的收巿价相等于或高于预定的赎回价,产品便会被提前赎回。
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固定配息票据/ 股票挂钩投资的报价会变得相对好,因为发行商计价时而包含股息因素。
由于普通股息一般是可以预见的,发行商会将相关因素包含在结构性产品的报价内,所以在除净日不会作出任何调整。
至于派发特别股息、股票拆细或合并、发行红股或供股等,发行商(作为计算代理人)会以真诚及商业上合理的方式作出调整,以维持产品的合理等值。
需注意,一切调整均以发行商公布为准。
波动率是计算结构性产品价格的主要因素,上升/下降会直接影响报价。
投资者需注意
- 波动率并不透明,不同发行商对波动率的计算都不同
- 波动率是对相关资产价格波动的预期,是前瞻性的
- 发行商会根据相关交易所买卖及场外交易期权的引伸波幅、相关资产的历史波幅,以及发行人对资产走势的预期
- 引伸波幅只反映市场对相关资产价格波动的预期,而非方向
结构性产品可以挂钩股票、交易所买卖基金 (ETF)、指数、期货、货币、信贷等等。
结构性票据只供专业投资者认购,而一般投资者可以选择产品如股票挂钩投资 (ELI)。
- 发行人信贷风险及违约风险
- 产品为衍生产品,而非保本投资产品
- 没有二级市场可供此投资产品按公开价格买卖
假如投资者尝试提早终止投资,只能跟发行商进行平仓,平仓价格由发行商釐定,透明度低
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所有投资涉及风险。 证券价格有时可能会非常波动。 证券价格可升可跌,甚至变成毫无价值。 买卖证券未必一定能够赚取利润,反而可能会招致损失。
股票挂钩票据乃涉及金融衍生工具。 股票挂钩票据被界定为复杂产品。
股票挂钩票据是结构性产品,这种产品适合于一些追求比一般定期存款较高息率回报,并愿意接受最终可能只收取股票或亏损部分或全部本金风险的投资者。 购入股票挂钩票据时,投资者已等同间接沽出正股的期权。 要是正股价格变动正如投资者所料,投资者便可赚取主要来自沽出期权所得期权金的预定回报。 如变动与投资者的看法不同,则可能要亏损部份甚至全部本金,又或只收到价值比投资额为少的正股。 如正股价格变动与投资者事前看法不同,有可能要亏损部分甚至全部本金。 投资者需承受正股及股票市场价格波动的风险、派息及公司行动之影响及对手风险,并要有心理准备在票据到期时可能会收到股票或只收到比投资额为少的款项。 投资者应注意,正股因派息而出现的除息定价或会影响正股的价格,以致连带影响股票挂钩票据到期的偿付情况。 投资者亦应注意发行商可能会由于正股的公司行动而对票据作出调整。 投资者应向经纪查询买卖股票挂钩票据及票据到期时因收到款项或正股而涉及的费用。 香港交易所发布的准孳息数字并没有将这些费用计算在内。 股票挂钩票据的孳息大都较传统债券及定期存款提供的利息为高,但投资回报只限于个别票据可得的孳息。
你应就上述资料内容谨慎行事,进行你自己的独立审查,你并且应在作出任何投资决定前寻求独立专业意见。 你应该根据你自己的风险承受程度、财务状况、投资经验、投资目标、投资视域及投资知识去小心考虑投资是否适合你本人。
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“复杂产品” 是指由于结构复杂,致令其条款、特点及风险在合理情况下不大可能会被零售投资者理解的投资产品。 投资者应就复杂产品审慎行事。 投资者可能会损失全部投资金额或会蒙受大于投资金额的损失(如适用)。 就发行人提供未经证监会审阅的要约文件或资料的复杂产品而言,投资者应就该要约审慎行事。 就被形容为已获证监会认可的复杂产品而言,该认可不表示获得官方推介,及证监会认可不等如对该产品作出推介或认许,亦不是对该产品的商业利弊或表现作出保证。 如获提供过往业绩资料,往绩并非预测日后业绩表现的指标。 一些复杂产品仅供专业投资者买卖。 在作出任何投资决定前投资者应阅读要约文件及其他相关资料,以了解有关复杂产品的主要性质、特点和风险,亦应先寻求独立专业意见,并且应有足够的净资产来承担因买卖该产品而可能招致的风险和损失。
买卖衍生工具产品的风险。 买卖追踪证券、债券、货币市场工具、利率、参考指数或其他指标的变动或水平变化的衍生工具产品(包括但不限于股票挂钩工具、信贷挂钩票据、衍生权证及可换股债券) 将涉及风险。 市况的转变可为这些产品的价值带来极大的变化。 因此,你在衍生工具产品须承受的价格或市场风险,可能明显地较你熟悉的其他非衍生金融工具所涉及的有关风险为高。 衍生工具产品可会是复杂的,它们并且可带来极大的亏损风险,所以此类产品可能并不适合你。 你应当祇在小心评估相关资产、工具或其他有关指标的价格或水平的潜在将来变化的方向、时间及大小幅度及其他有关因素之后,才考虑投资衍生工具产品,因为任何这种投资的回报可受此等变化的影响。 但是,买卖衍生工具产品所涉及的风险并不是及不应被假设是可预期的。 投资某种类衍生工具产品的可能结果是你须要以某预定的价格购入或交付某些相关的资产或工具。 在这种情况下,无论相关资产或工具的市场价格或水平偏离预定的价格或水平多么远,你将须履行有关的责任,并且你结果将须承受的亏损可能会很大。
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