市场情报站
2024.08.29 13:35
【ＦＯＣＵＳ】坚定信仰急需创新高，大客遭狙击拖累老黄？
【ＦＯＣＵＳ】如果近百年前提出「擦鞋童理论（ｓｈｏｅｓｈｉｎｅ ｂｏｙ
ｔｈｅｏｒｙ）」的Ｊｏｓｅｐｈ Ｐ﹒ Ｋｅｎｎｅｄｙ（甘乃迪总统之父），看到周三
（２８日）傍晚云集曼哈顿酒吧等待英伟达（Ｎｖｉｄｉａ）财报的狂迷，会否押注「ＡＩ股王
」见顶？业绩报喜兼附赠回购的英伟达，盘後股价惨挫近７％，加上大客户之一、遭空头
Ｈｉｎｄｅｎｂｕｒｇ Ｒｅｓｅａｒｃｈ狙击的超微电脑（Ｓｕｐｅｒｍｉｃｒｏ
Ｃｏｍｐｕｔｅｒ），隔夜股价暴泻１９％（盘後再跌７％），英伟达股价能否尽快再刷新高，
对坚定ＡＩ信仰至关重要。
＊第三季营收指引「未足够好」＊
被称为「地球上最重要股票」的英伟达揭盅截至７月２８日的第二季季报，营收、净利双双
再创纪录－－前者录３００﹒４亿美元（预期：２８８﹒６亿美元），按年增１２２％；後者录
１６５﹒９亿美元，按年增１６８％。不过，强劲表现未阻盘後股价跳水，原因之一或是第三季
业绩指引「够好、却未足够好」－－营收料３２５亿美元（正负２％），虽高於市场平均预期的
３１９亿美元，但就低於卖方最乐观的３７９亿美元的预测。
原因之二，则是第二季的毛利率（７５﹒７％）、净利润率（５５％）双双较一季度的峰值
下跌，尽管公司解释，此主要是由於低收益的Ｂｌａｃｋｗｅｌｌ材料存货拨备，以及数据中心
新产品组合增加，但此无疑加深了市场对下一代Ｂｌａｃｋｗｅｌｌ晶片推出进度及营收贡献的
疑虑，尤其是英伟达仅笼统称，预期Ｂｌａｃｋｗｅｌｌ第四季可贡献「数十亿美元」营收。
＊应收帐款续升，欠账者引猜测＊
或许是为了回应投资者有关公司客户「过度集中」的关切，英伟达今次破天荒公布前五大直
接客户，第二季的营收贡献占比分别为１４％、１１％、１１％、１０％、小於１０％；相比第
一大直接客户去年二季度贡献营收１７％，公司似有意暗示对单一客户的依赖有所下降。
值得留意的是，英伟达的应收帐款，从一季度的１２３﹒６亿美元，升至二季度的
１４１﹒３亿美元，其中占比最大的客户，由一季度的占总数１６％升至二季度的占总数２３％
，换言之，欠账的雪球愈滚愈大－－到底是谁？
＊超微遭指存明显会计危险讯号＊
无独有偶，Ｈｉｎｄｅｎｂｕｒｇ Ｒｅｓｅａｒｃｈ在英伟达财报揭盅前一天，将矛头对
准其客户之一、有「ＡＩ妖股」之称的超微电脑，指其存在「明显的会计危险讯号、未披露的关
联方交易」等，超微随後於周三宣布无法在周五（３０日）前按时缴交２０２４会计年度１０－
Ｋ年报。
尽管华尔街认为，Ｈｉｎｄｅｎｂｕｒｇ报告的指控「很难核实」且缺乏细节，但超微隔夜
股价仍收跌１９％。在此之前，其股价於开年伊始一度飙升逾三倍，最新较３月高位回吐逾六成
。
作为ＡＩ服务器制造商，超微的模式是从英伟达买入晶片，然後为客户订制高效能的端对端
系统。而公司创始人梁见後同为台湾人，跟黄仁勋交情匪浅。超微遭狙击，会否拖累老黄？故事
显然还没结束。
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资料来源：ETN