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2024.08.26 12:55
【FOCUS】联储考验把握先机,资产轮动枕戈待旦
【FOCUS】自去年7月加息至23年来最高,经历现代金融史上第二长(仅次於
2006╱07年)的按兵不动後,联储9月即将开启本周期首次减息,获鲍威尔周末在杰克逊
央行年会的演讲,百分百锁定。不过,标指500、非美货币、大中华地产股等为减息掌声雷动
之际,替代「通胀」成为鲍公头号关注的「就业」,未来数月的走向,或将决定资产轮动的广度
和烈度。
*「尽一切努力」或暗示50基点*
5﹒25%-5﹒5%的「勒颈」高息,终将於下月迎来松动。从全面收复失地、攀至距历
史高位仅1%的标指,到周一(26日)录去年7月以来最大升幅的人币中间价;从祈盼「减息
有助本港经济」的特首,到未来两个月拟「三盘齐发」的新地(00016),可谓人人欢欣。
9月减息无悬念,幅度会是25基点还是50基点?上次议息时称「减息0﹒5厘非现阶段
考虑」的鲍公,周末在提顿山脉山脚的杰克逊小镇,口风已显着改变。他明言,「在朝着价格稳
定取得进一步进展的同时,我们将尽一切努力(do everything we can)
支持强劲的劳动力市场」,「目前的政策利率水平使我们有充足的空间应对(ample
room to respond )任何可能出现的风险,包括不愿见到的劳动力市场进一步
走弱风险。」
值得一提的是,鲍公在谈及降息步伐时,并未使用三藩市联储戴利、 波士顿联储柯林斯、
费城联储哈克近日不约而同使用的「循序渐进(gradual)」字眼,而是称将取决於数据
、前景以及风险的平衡。
*2007减息,触发美股泻黄金飙*
就在上周,美国劳工统计局修订,截至3月的过去12个月,新增职位下调81﹒8万份,
不过修订後的月均新增就业仍达17﹒4万份。另有数据显示,美国三个月平均失业率虽较去年
1月低点的3﹒5%上升0﹒55个百分点,但其中0﹒23个百分点是来自新进入的求职者或
重返就业市场的人。
以上显示,「显而易见降温」的美国就业市场仍然强劲,但鲍公的演讲显然已对「进一步降
温」画下红线。尤其是纽约联储最新数据显示,正在寻找工作的美国人比例在7月升至28%的
2014年3月以来有数据以来最高;此外,拖欠帐单逾三个月的信用卡比例升至10﹒9%的
12年来新高,而此指标往往意味衰退将至。
基於此,7月「应减不减」的联储,实有必要9月果断减息50基点以把握先机。而若回看
2007年9月,联储在按兵不动长达15个月後首次减息前,曾创新高的标指一度急挫逾9%
,继而在减息後再刷新高,但之後的故事人人皆知。那麽今次倒数中的减息,会否令历史重演?
相比标指2008年崩盘,黄金直冲云霄,新一轮的资产轮动会否因联储减息再次上演?尤
其是美国未来数月失业率的任何风吹草动,都可能触发情绪化的投资者的过激反应。
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资料来源:ETN