市场情报站
2024.08.26 12:05
《真知灼见-温灼培》为何市场估今年联储局减息最少75基点?
《真知灼见》上周有三事项值得关注。首先,於21日美国劳工统计局(BLS)公布,就
截至今年3月底的过去一年内就业人数,作出向下修正,而新公布的数字较原先公布减少了
81﹒8万。这等同每月减少大约6﹒8万人,并创下2009年以来最大修正降幅。数字公布
後,随即令人对美国劳工市场是否如原先想象般强感质疑。第二,上周美国联储局公开的7月议
息会议纪录显示,大部分委员当时认为,只要经济数字如该局预期般的方向移动,便支持於9月
减息。最後,未知是否受到上述经修正後的劳工市场数字所影响,联储局主席鲍威尔在全球央行
年会(Jackson Hole)发言时警告,不愿见到美国就业市场进一步转弱,并扬言通
胀上升风险已减退,相反就业市场转弱风险却正在增强,并强调现在正是时候作出货币政策上的
调整。
*市场估联储局9月率先减息25基点*
上述三事项,明显指向联储局将很大机会要在9月18日议息会减息。届时减幅多少?按照
利率期货价格变化显示,市场估计,当天减息25基点的机率基本上是100%,但有趣是市场
预期当天联储局减息50基点的机率却只有36%。或许,市场有此预期是考虑到美国的通胀率
并不低,7月CPI年通胀率仍高企2﹒9%,核心年通胀率更是3﹒2%,所以预料联储局难
作出大刀阔斧的减息。当然,在9月18日议息会前,联储局还可有8月就业报告及CPI通胀
数字作参考,以厘定最终是减息25基点还是50基点。不过,假若9月联储局真的只减息25
基点,这样市场便估计到11月议息会,联储局减息半厘的机率升到76%。
*料数据调整使联储局有减息压力*
不论联储局9月减息25基点也好,50基点也罢,一旦减息,即意味美国将正式进入减息
周期。至於未来减幅如何,这当然要视乎美国未来公布的经济数据而定。但既然2023年4月
至2024年3月期间,美国劳工市场数据出现如此大差别,这又不禁令人怀疑,2024年4
月至今的美国就业数字之真实性。更甚是,不论11月後是贺锦丽还是特朗普上台,相信也会把
所有前任政府的经济数字翻出来作出一次审查,以免拖累新政府日後政绩。情况尤如英国工党上
台後,便随即指摘前朝保守党政府有着严重财政问题一样。所以,不能排除往後当美国对其经济
数字作出更多的修正时,会令联储局有更大幅度减息的压力。《恒生银行首席市场策略员 温灼
培》(笔者电邮:enroll@hangseng﹒com)
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资料来源:ETN