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2024.08.23 10:00
《基金债券攻略-凌风》买债券基金迎减息
《基金债券攻略》8月初,环球股市经历了一次剧烈震荡,导因是日本央行突然加息
0﹒15厘,触发大量日圆套息交易的平仓盘。
在此稍稍解释一下何谓「套息交易」。由於过去十多年,日圆的利息低至似有若无,一些专
业投资者就索性借日圆(几乎没有成本),用来买入其他投资产品。保守的就用来买美元赚息差
(美国持续加息,令美日息差拉阔),兼且日圆持续疲弱,赚完利息,沽出美元买回日圆还赚了
汇水,这就变成赚息兼赚价。
如果买入风险资产,例如日股和美股,可能赚更多。当然,买股票的风险会较高。但过去几
年,美股一直强势,而日股也由去年起转强,令到这样做的投资者大丰收!
但当日圆开始加息,这种如意算盘就未必可以再打得响,因为借日圆的成本开始增加。因此
,当日圆敲响加息的警钟後,投资者就纷纷拆仓,即是先沽出借入日圆所得资金买入的资产。明
显地,主要是日股和美股,因为8月5日星期一,日股单日狂泻4451点,或12﹒4%,以
点数计是历来最大跌幅。
而美股道指当日也急跌1033点,个别早前急升的科技股,跌幅就更大,例如英伟达等等
。不过,今次似乎只是一次技术性原因导致的小股灾,因为几日之後,拆仓潮已经完结,大量买
盘重新入市,令到日股和美股不只收复了今次跌市的失地,美股更升至接近历史高位。
不过,经历了今次短暂的小股灾之後,一些较为保守的投资者就开始担心,这是一次警号,
因为美国11月会选总统,加上早前公布的一些经济数据显示,美国经济可能会硬着陆(尤其早
前传出,美国9月可能会减息半厘)。我有位朋友Clara就问我,面对这种不明朗因素,应
该如何部署未来半年的投资策略?
「我同意,经过8月中起的反弹,美股又回升至高位,无论因为加息,又或者公司业绩,只
要投资者有负面的解读,都足以令到股市出现震荡,因此,作为保守的投资者,确实可以考虑减
持股票。」我回应说。
「沽了股票的钱可以怎样做?」Clara续问。
「我知你是保守型投资者,面对不明朗的环境,要不就是持有现金,要不就是买入债券基金
(整体来说,债券基金的入场门槛较直接买入环球债券为低),因为减息始终会利好债券,尤其
是高评级的环球债券基金。」我说。
「即是不要买高息债券基金?」
「是的,从风险回报的角度,买入以国债为主的环球债券基金可能更划算。如果是评级高的
债券,例如发达国家的政府债券,因为评级已经没有太大改善空间,主要影响债价的因素就是息
口。如果预期减息,投资者就会买入这些债券,从而推高债价。」
「明白!」《凌风》
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