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2024.08.22 09:05
《投资心得－潘铁珊》８８ＶＩＰ会员竞争优势扩大，阿里钱景吸引
《投资心得》阿里巴巴（０９９８８）股价绩後升，资金追捧的就是「市场钱景」。按截至
今年６月３０日止季度（６月份季度）的最新业绩，在「用户为先、ＡＩ驱动」的战略下，其核
心业务延续稳健增长势头，淘天加大对提升用户体验的投入收获健康增长，稳定市场份额。
淘天业务各主要的营运指标，包括用户、订单和ＧＭＶ，均呈现积极的增长。而反映高端核
心消费者群体的８８ＶＩＰ会员人数突破４２００万，持续录得同比双位数增长。数据反映平台
与用户之间的匹配度提升，用户忠诚度也代表具确定性的增长来源，进一步印证「用户为先」的
战略效果。
８８ＶＩＰ是淘宝天猫於２０１８年８月推出的付费会员服务。自推出以来，８８ＶＩＰ在
阿里巴巴各业务场景的会员权益不断扩大，亦与商家联手设计更多元化的会员权益，为消费者提
供衣食住行的额外权益外，同时帮助品牌在资产累积、销售、新品孵化、品类拓展等多个环节提
供支持。时至今日，８８ＶＩＰ整体会员活跃度、黏性、消费能力及规模皆稳定上升，相对其他
平台更具独特的竞争优势。
＊升级８８ＶＩＰ会员权益持续改善体验＊
在今年６１８期间，淘天持续为其核心消费者群８８ＶＩＰ会员推出多项专享福利和升级服
务，包括８８ＶＩＰ会员的专属大额券首次可用於购买淘宝商家的商品。多项权益升级後，
８８ＶＩＰ的开卡率、领券率快速增长，当中包括更多００後的年轻群体，淘天於６１８期间的
ＧＭＶ实现强劲增长。由此可见，淘天集团充分掌握市场动态和用户需求变化，从而对
８８ＶＩＰ的服务内容及形式做出调整，为消费者提供更加个性化及增值的服务体验，成功赢取
消费者的心智。
从笔者观察所见，８８ＶＩＰ会员不单具备较强的购买力，也有较高的回购率。在这意义上
，８８ＶＩＰ不光为商家提供消费场景，更引入一批高价值用户前来消费及评价。另一方面，针
对商家，天猫今年亦大幅拓展８８ＶＩＰ会员权益合作规模，合作品牌从原先的４０００个提升
至１００００个，为更多商家创造商业机遇，优化营商体验，有助促使他们加大投放营销预算，
对淘天的商业化计划有很大支持。
今次业绩，集团重申在保持用户订单及ＧＭＶ增长的趋势下，有节奏地推进商业化进展的速
度，预计２０２５财年下半年逐步推出与新的产品机制和平台演算法相匹配的商业化产品，进一
步提升以客户管理收入（ＣＭＲ）为核心的营收增长，届时ＣＭＲ的增速将逐渐匹配ＧＭＶ的增
速。笔者相信，优化商家变现效率的同时提升平台流量利用率和商品转化效率，变现程度提高，
前景乐观。可考虑於７４元买入，上望８６元，跌穿７０元止蚀。《香港股票分析师协会副主席
潘铁珊》（笔者没有持有相关股份，客户持有相关股份）（本栏逢周四刊出）
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资料来源：ETN