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2024.07.29 08:10
《缸边随笔－石镜泉》旧换新．促内需．拉经济
《缸边随笔》７月２５日国家发改委、财政部印发《关於加力支持大规模设备更新和消费品
以旧换新的若干措施》。华泰研究宏观、策略、家电、汽车团队联合作了个报告。
过去也有过旧换新，但今次力度较大，也明确了资金来源，基本上是按９：１原则实行央地
共担，即中央出９元，地方出１元，西部地区更是９﹒５：０﹒５。中央的出资如於２０２４年
１２月３１日未用完要还归中央，即是在未来５个多月，地方要急用资去旧换新。
中央共出资３０００多亿元（人民币．下同），是以之前发的万亿特别国债支持。
《措施》提出：（１）报废更新国三及以下排放标准的燃油车或２０１８年４月底前注册的
电动车给予至少１﹒５万元补贴，力度提升；（２）８类家电给予补贴，力度锚定能效水准，上
限２０００元，补贴比例及上限较０９至１１年提升；（３）中央财政安排７５亿元，「以奖代
补」支援废旧电器电子产品回收处理。６月乘用车销量同比－２％、家电及音像器材零售同比－
８％、通讯器材零售同比３％，均有一定回落，政策加力较及时。
对用能行业及船舶更新方面：
第一，重点用能行业设备更新及老旧营运船舶报废更新由发改委安排１４８０亿元左右超长
期特别国债大规模设备更新专项资金落实。第二，货车、农机、新能源公车设备更新及消费品以
旧换新，通过特别国债大规模设备更新专项资金落实，除农机外，涉及的支持资金央地共担，东
、中、西部中央承担比例分别为８５％、９０％、９５％，农机完全由地方承担。至今年底未用
完中央下达资金额度收回中央。第三，贴息及回收利用分别安排中央资金２００亿元、７５亿元
。第四，《措施》强调一视同仁支持不同所有制、注册地企业，强调支持中小企业设备更新。
措施中提到，对个人消费者购买２级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、
电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等８类家电产品给予以旧换新补贴。回顾历史，２００９至
２０１１年以旧换新，纳入的产品仅五大类（空调、冰箱、洗衣机、电视、电脑），本次措施扩
大了热水器、家用灶具、吸油烟机三大品类，且与产品升级路径一脉相承，对购买１级及以上能
效或水效标准的产品，额外再给予产品销售价格５％的补贴，此举有利於中国消费者享受到更智
慧、绿色产品，同时也更有利於技术实力更为突出、智慧绿色产品优势更为明显的家电产业龙头
提升市场集中度与竞争优势。
补贴标准为产品销售价格的１５％，对购买１级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予
产品销售价格５％的补贴。每位消费者每类产品可补贴１件，每件补贴不超过２０００元。回顾
历史，２００９至２０１１年以旧换新，按照销售价格的１０％给予补贴，补贴上限为：电视机
４００元╱台，冰箱（含冰柜）３００元╱台，洗衣机２５０元╱台，空调３５０元╱台，电脑
４００元╱台。本次措施提升了补贴比例与补贴上限，消费者受益幅度加大。
受惠股份在上周五（２６日）已见拉升，此包括：潍柴动力（０２３３８）升１２﹒８％，
海尔智家（０６６９０）升６﹒１％，中国重汽（０３８０８）升１８﹒１％，海信家电
（００９２１）升６﹒１％，第一拖拉（０００３８）升１１﹒７％，创维集团（００７５１）
升２﹒５％，三一国际（００６３１）升６％，ＴＣＬ电子（０１０７０）升５﹒５％。《资深
投资者 石镜泉》
（投资涉风险，每投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。）
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资料来源：ETN