市场情报站
2024.07.26 10:34
《神州金融》信托理财买私募债估值有ｂｕｇ，数千亿产品面临整改
《经济通通讯社２６日专讯》据《２１世纪经济报道》引述知情人士称，近期华北地区有金
融监管部门通知部分信托公司，禁止信托公司在与银行理财合作的过程中提供「收盘价估值」服
务。这也是监管通知中首次直接提及「收盘价估值」这个新型估值模式。报道指出，当地监管机
构不但禁止新增相关业务，连存量都要进行清理，要求信托公司进行整改，分析料涉及理财产品
规模「少说也有大几千亿（人民币．下同）」。
报道还指出，虽然目前仅是一个地区的监管明确提出整改「收盘价估值」，但未来极有可能
被陆续集中治理。
＊私募债估值永远等於面值，产品偏离真实价值＊
「收盘价估值」是指信托公司以沪深交易所上的收盘价对所投债券进行估值，类似於股票定
价，然而问题在於连续竞价系统只能买卖交易所的公募债，私募债、ＡＢＳ（资产支持证券）等
均无法在该系统交易，所以私募债的收盘价不会改变，永远锁定在１００元人民币，即债券原本
的面值，形成严重漏洞，投资者可能以为自己投的理财产品拥有稳定收益，殊不知该产品的实际
价格已经与估值产生偏离。
报道引述监管方面指出，有些信托公司在明明存在第三方估值的情况下，对所投债券自行选
用收盘价法、成本法进行估值，存在较大风险隐患：一是隐匿债券风险，造成债券估值对市场波
动的钝化，未能向投资者及时披露风险；二是存在估值操纵空间，「收盘价估值」法下信托公司
可以通过一级投票拿债影响持仓债券估值；三是形成监管套利空间，部分理财公司可能借助信托
采用成本法或「收盘价估值」法平滑理财产品净值，规避净值化管理的监管要求。（ｅｙ）
经济通通讯社有限公司
网址:www.etnet.com.hk
电邮:cs@etnet.com.hk
资料来源：ETN