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2024.07.19 10:09
《股海恒言－叶泽恒》港股２０２４年上半年回顾及下半年展望
《股海恒言》美国经济数据较预期强劲，市场押後美国联储局的减息时间，令恒指於今年１
月２２日下跌至今年低位１４７９４点，距离２０２２年１０月底低位１４５９７点，相差只有
１９７点。随後，内地推出央企考核政策，国务院国有资产监督管理委员会推出央企上市公司市
值管理考核，触发「中特估」行情憧憬，另外中国证监会於４月中公布支持港股措施，包括将房
地产投资信托基金（ＲＥＩＴｓ）纳入沪深港通及支持人民币股票交易柜台纳入港股通等，消息
带动恒指於５月下旬一度高见１９７０６点，创下９个多月高位。然而，後续美汇转强，令恒指
於１８０００点水平争持。上半年恒指累计升３﹒９％，国指升９﹒７７％，但科指跌５﹒６％
。
＊内地与香港均有利好因素，料港股可受惠＊
展望下半年港股走势，预料反覆向好。内地经济稳定增长，以及推动「以旧换新」政策，令
内需持续增长。政府及企业开拓海外市场，令内地品牌在海外市场份额逐步增加，有利出口表现
。此外，政府增发专项债以增加基建投资，故预料内地经济将稳定增长。至於香港方面，增加内
地省市到港自由行的配额，以及提高免税额，预料有利本地零售业表现。美国今年下半年可能减
息一至两次，可对本地楼市起稳定作用。因此，预料港股将会受惠。
＊中资电讯股业务稳定且股息有上调空间＊
内地电讯业持续发展，加上上客量维持增长，以及股息有上调空间，故值得市场留意。据中
国国家工业和信息化部数据显示，今年１至４月，内地电讯业务收入累计完成５９２４亿元人民
币，按年增长４％；内地累计建成５Ｇ基站达３８３﹒７万个，５Ｇ用户普及率超过６０％。市
场估计，内地三大电讯商的投资高峰期已过，部分电讯商承诺於未来数年把派息比率提升至
７５％。目前三大电讯商的股息率介乎５厘至６﹒２厘，若公司未来增派股息，料股息率有上调
空间。内地电讯商属收入及盈利稳定而股息偏高的板块，故值得投资者留意。
＊新能源车市场回暖可留意＊
内地新能源汽车股今年上半年初段表现一般，主因受到市场供应较多的影响。但随着内地推
动汽车「以旧换新」的政策，加上持续开拓海外市场，令新能源车板块逐步回暖。据中国乘用车
市场信息联席会的资料显示，６月内地新能源车销量为８５﹒６万辆，按年增长２８﹒６％；至
於出口方面，６月出口新能源车达８万辆，按年升１２﹒３％。据中国汽车工业协会估计，今年
内地新能源车销量将达到１１５０万辆，按年增长两成；整体汽车出口量将达到５５０万辆，预
料按年上升大约一成。因此，可以留意内地新能源车板块。
＊留意手机设备及个人电脑板块＊
新经济股今年以来表现分歧，当中市场较关注手机设备及个人电脑企业的营运表现。随着某
美国大型品牌推出附有人工智能（ＡＩ）设备的新手机，市场估计需求将变得殷切。据一间生产
手机镜头的企业公布，６月出货量达１﹒０９亿件，按月升５﹒１％，按年更升近两成。资料研
究商国际数据公司（ＩＤＣ）估计，随着消费者对休闲娱乐及ＡＩ的需求增加，以及需要更大记
忆容量，将会掀起新一轮换机潮，故手机设备股值得留意。
至於个人电脑方面，据ＩＤＣ公布，今年第二季全球个人电脑出货量达到６４９０万台，按
年升３％。内地某品牌的市占率达２２﹒７％，成行内之冠。据广州一综合性日报《新快报》引
述相关资料，估计具ＡＩ设备的个人电脑及手提电脑平均售价，将由今年的５５００元（人民币
．下同）及３９００元，逐步增加到２０２８年的７０００元及４５００元；同时，亦估计全球
ＡＩ个人电脑销量将由今年的５０００万台，到２０２８年上升至２﹒１亿台。因此，可以关注
ＡＩ个人电脑生产商的表现。
＊总结＊
内地与香港经济持续增长，以及美国利率有望下调，对港股表现有利好作用。此外，中资电
讯股业务稳定兼股息有上调空间，故仍可多加留意。另外，内地本土和海外对新能源车的需求持
续增长，以及附有ＡＩ设备的新手机及个人电脑或掀起全球换机潮，因此建议可多加留意新能源
车及ＡＩ手机设备和个人电脑企业的表现。
资料来源：中国国资委、中国证监会、中国国家工信部、中国乘联会、中国汽车工业协会、国际
数据公司（ＩＤＣ）、《新快报》
《中国工商银行（亚洲）证券业务部分析员 叶泽恒》
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资料来源：ETN