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2024.07.18 08:40

证券报告 交银国际削百度(09888)目标价至125港元 维持「买入」目标价

<汇港通讯> 交银国际发表报告,将百度(09888/BIDU US)目标价调低至125港元/129美元,维 持「买入」的投资评级。 交银国际预计,百度第二财季百度核心营收264亿元人民币(下同),同比持平,较先前下调3%, 主要因广告短期承压;调整後营运利润66.9亿元,对应利润率25%,对比 Visible Alpha 一致 预期营收增长 0.9%及运营利润65亿元,预计百度(含爱奇艺)营收达343亿元,年增0.9%,调整 後净利68亿元,对应利润率19.8%。 该行预计,广告收入年减3%至190亿元,较先前下调5%,主要因用户端 AI 搜寻改造影响传统广 告点击,部分产业广告主需求较为疲软。云端业务基本维持预期,预计营收51亿元,年增14%。 萝卜快跑版面领先,业务规模化取决於政策指引以及测试区域扩大进展。 交银国际称,考虑 AI 搜寻改造持续,2024年广告收入增长率预计将年比持平(原+2.6%),云端 业务在 AI 收入贡献持续成长拉动下,维持全年双位数增长判断。虽然营收成长承压,但该行 仍预期经营杠杆优化带来核心业务稳定利润率。公司仍将致力於自动驾驶技术研发,长期 Robotaxi 营运或不是核心目标,对公司资产及收入影响有限,技术进步对公司估值加持将是 核心。 (BC) #百度 #交银国际

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