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2024.07.18 10:27

证券报告 中金维持对平保(02318)目标价55.65港元及「跑赢大市」评级

<汇港通讯> 中金公司发表报告,维持对中国平安保险(02318)目标价55.65港元及「跑赢大 市」的投资评级不变。 平保发行35亿美元的 H 股可转换债券,中金表示,平保发可换股债券会带来以下影响:1)潜在 摊薄影响仅约3%:假设债券以每股43.71港元全部转换且不发行其他股份,可转换股份约占公 司现有股数的 3%;2)短期资金面影响已基本消化:基於过往案例,部分机构在认购可转债时会 卖出正股避险,公司本次采用 delta 配售方式(非发行新股)系统性处理卖单,根据公司公告 的溢价水准,该行预期对冲配售较前一日(7月15日)收盘价的折价率约3%,发行造成的一次性 资金影响原则上已基本於当日消化。 中金称,近期市场对平保融资预期增加压制公司股价表现,该行认为平安寿险核心经营能力依 旧突出,存量业务的低成本(打平收益率<2.5%)、存量资产久期长(~13年)、净投资收益率仍 处於较高水准(2023年4.2%)以及当前的负债端趋势有助於平安寿在利率下行中实现具有韧性 的获利表现,可转债发行落地之後建议关注公司中报及後续业绩效表现、公司高股利的稳定 性,以及未来康养策略的执行情形。 (BC) #中金 #平保

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